Postergazione dei finanziamenti anomali e prestito obbligazionario

E' stato recentemente sostenuto che i prestiti obbligazionari di s.p.a. non sono soggetti alla postergazione dei finanziamenti anomali dei soci (artt. 2467 e 2497-quinquies c.c.) per vari profili di incompatibilità tra le rispettive discipline. In particolare, tale soluzione è argomentata in base ai limiti quantitativi all’emissione dei prestiti obbligazionari, al carattere speciale della disciplina delle obbligazioni subordinate, alla natura cartolare e di massa del prestito obbligazionario, nonché alle particolari condizioni che regolano i prestiti con facoltà od obbligo di conversione in azioni. Il contributo compie una ricostruzione dei criteri tipologici che governano l’applicabilità della postergazione dei finanziamenti anomali nelle società di capitali ed esamina i profili dell’ipotizzata incompatibilità tra postergazione e prestiti obbligazionari. All’esito di tale analisi, si fornisce una soluzione al problema che appare prevalentemente fondata sulle condizioni che consentono di applicare, in via analogica o diretta, la postergazione dei finanziamenti anomali alla s.p.a. non soggetta a direzione e coordinamento.